قدرت أداة تتبع توريد سوق المسبك لعام كامل من شركة Counterpoint Research أن سوق مسبك أشباه الموصلات العالمي حقق إيرادات قياسية بقيمة 320 مليار دولار في عام 2025، بزيادة قدرها 16٪ على أساس سنوي. استحوذت TSMC على 38٪ من هذا الإجمالي ونمت بنسبة 36٪ على أساس سنوي. وبالمقارنة، نمت المسابك غير التابعة لشركة TSMC بشكل جماعي بنسبة 8٪.
هذا الانقسام غير المتوازن ليس شذوذًا بمقدار ربع أو وظيفة لدورة منتج واحدة، ولكنه يعكس بدلاً من ذلك ثلاث مزايا هائلة تمتلكها TSMC والتي عززت بعضها البعض على مدار العام: تركيز لا مثيل له لحجم العقدة الرائدة، وتضاعف الزيادات في أسعار الرقاقات، والتكامل الرأسي في العبوة المتقدمة التي تتطلبها رقائق الذكاء الاصطناعي.
تركيز العقدة الرائدة في TSMC
تُظهر بيانات أرباح TSMC الخاصة مدى ميل إيراداتها نحو العقد التي يطلبها الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. وشكلت تقنيات المعالجة المتقدمة بدقة 7 نانومتر وما دونها 74% من إيرادات الرقائق الخاصة بشركة TSMC في الربع الأخير من عام 2025، حيث ساهمت دقة 3 نانومتر وحدها بنسبة 24% ودقة 5 نانومتر مسؤولة عن 36%. وعلى مدار العام بأكمله، ارتفعت حصة 3nm من 18% في عام 2024 إلى 24%، بينما استقرت حصة 5nm عند 36%، مرتفعة بنسبة 2% فقط. هذه هي نقاط العملية التي تشكل أساس وحدات معالجة الرسوميات Blackwell من Nvidia، ومعالجات Zen 5 EPYC من AMD، وشرائح M-series من Apple.
يستمر المقال أدناه
لا يوجد مسبك آخر يتمتع بحجم تنافسي في العقد المكافئة. وشهدت سامسونج، ثاني أكبر مسبك، انخفاض حصتها في السوق إلى 7.7% في الربع الأول من عام 2025، بانخفاض من 8.1% في الربع السابق. وتراوحت عائدات سامسونج بتقنية 3 نانومتر بين 30% إلى 40% طوال معظم العام، وفقًا لـ TrendForce، وهو مستوى غير كافٍ لجذب طلبات خارجية كبيرة. لم تتمكن الشركة حتى من استخدام معالج Exynos 2500 الخاص بها بتقنية 3nm لسلسلة Galaxy S25، وبدلاً من ذلك حصلت على Snapdragon 8 Elite من Qualcomm من TSMC. كشفت سامسونج عن أرقام أداء GAA بدقة 2 نانومتر في تقرير أرباحها للربع الثالث من عام 2025 وأدرجت أول منتج لها بتقنية 2 نانومتر، وهو Exynos 2600، كما هو الحال في الإنتاج الضخم بحلول ديسمبر، لكن العوائد ظلت قيد التقدم، وظلت أقل من 50٪ اعتبارًا من الشهر الماضي.
واعترف توم كانج، مدير أبحاث شركة Counterpoint، بالصعوبات التي تواجهها سامسونج، لكنه أشار إلى نقطة تحول محتملة. وقال كانغ: “لقد كان الطلب على عقدة 4 نانومتر قويًا نسبيًا، مما يدعم الأسعار الأفضل، وينبغي أن يساعدها منحدر 2 نانومتر في تأمين تصميمات ذات قيمة أعلى، خاصة في الذكاء الاصطناعي والهواتف المحمولة”.
حققت SMIC، أكبر مسبك صيني، نموًا بنسبة 16% على أساس سنوي، وتوسعت Nexchip بنسبة 24%، لكن نمو الشركتين جاء من العقد المتقدمة والناضجة المدعومة بجهود التوطين المحلية، وليس من التنافس عند 5 نانومتر أو أقل. تقوم SMIC بتشغيل ما يقرب من 20000 رقاقة شهريًا بسعة 7 نانومتر، ويقال إن معظمها يذهب إلى شركة Huawei. وبالمثل، تخدم GlobalFoundries وUMC وVIS أسواق العقد الناضجة.
مما يضاعف ارتفاع أسعار الرقاقة
إن نمو إيرادات TSMC لا يقتصر فقط على شحن المزيد من الرقاقات؛ وقد أدى ارتفاع متوسط أسعار البيع (ASPs) إلى تفاقم مكاسب الحجم. زاد معدل مبيعات الرقاقات من TSMC بمعدل سنوي 15.9% تقريبًا من عام 2019 حتى عام 2025. وتوسع إجمالي الربح لكل رقاقة بنحو 3.3 مرات على مدار عام 2025 وحده، حيث تجاوزت زيادات الأسعار نمو تكلفة الإنتاج. ارتفعت تكلفة البضائع المباعة بنسبة 78% خلال نفس الفترة المتعددة السنوات، في حين تضاعف سعر البيع بالجملة.
من المفهوم أن TSMC قد قامت بتأمين زيادات أخرى لعام 2026. تريندفورس ذكرت في نوفمبر أن الشركة أخطرت العملاء بارتفاع الأسعار بنسبة 5٪ إلى 10٪ عبر جميع العقد الفرعية 5 نانومتر بدءًا من يناير 2026، والتي تغطي عمليات 2 نانومتر و3 نانومتر و4 نانومتر و5 نانومتر، ومن المتوقع أن تصل الزيادات التراكمية على العقد من عائلة 3 نانومتر إلى رقمين خلال السنوات العديدة القادمة.
يمكن لشركة TSMC الحفاظ على هذه الزيادات لأنه ليس لدى العملاء بديل بنفس الحجم والإنتاج. إن عائدات سامسونج التي تقل عن 5 نانومتر ليست تنافسية بما يكفي لاستيعاب الطلبات الكبيرة. حققت Intel Foundry، التي استحوذت على 6٪ من سوق Foundry 2.0 الأوسع حسب تقديرات Counterpoint، إيرادات بقيمة 4.5 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2025 لكنها ظلت غير مربحة إلى حد كبير، حيث من المقرر أن تصل عائدات عملية 18A فقط إلى مستويات الصناعة القياسية في عام 2027. وإلى أن يتمكن المسبك الثاني من تقديم تصنيع تنافسي ورائد على نطاق واسع، تحتفظ TSMC بقدرة التسعير التي تترجم نمو الحجم مباشرة إلى نمو كبير في الإيرادات.
التعبئة والتغليف المتقدمة
هناك عامل آخر يجب أخذه في الاعتبار وهو توسع TSMC في التغليف المتقدم، مما أدى إلى إنشاء تدفق إيرادات ثانٍ لا يمكن للمنافسين الحصول عليه إلا جزئيًا في هذا الوقت. تضاعفت قدرة CoWoS لشركة TSMC تقريبًا من حوالي 35000 رقاقة شهريًا في أواخر عام 2024 إلى ما يقرب من 80000 بحلول نهاية عام 2025. وتستهدف الشركة زيادات أخرى إلى حوالي 130000 رقاقة شهريًا بحلول نهاية هذا العام من خلال مرافق جديدة في AP7 في تشيايي وAP8 في تاينان.
يقال إن Nvidia حصلت على أكثر من 60٪ من إجمالي سعة CoWoS الخاصة بـ TSMC لعامي 2025 و 2026، حيث تتطلب كل وحدة معالجة رسومات Blackwell وبنية Rubin القادمة تعبئة CoWoS-L لتوصيل قوالب GPU المتعددة بمجموعات ذاكرة HBM3e. عندما يلتزم العميل بـ TSMC لكل من تصنيع الرقاقات الأمامية والتعبئة المتقدمة الخلفية، تصبح تكاليف التحويل مرتفعة للغاية، لذا فإن TSMC تحصل على الإيرادات في كلتا المرحلتين.
وفي الوقت نفسه، نما قطاع OSAT بنسبة 10٪ على أساس سنوي في عام 2025 بموجب إطار عمل Foundry 2.0 من Counterpoint، مع استيعاب ASE/SPIL وAmkor للطلب غير المباشر. أصبحت ASE ثاني أكبر لاعب من حيث الإيرادات في سوق Foundry 2.0 بأكمله خلف TSMC، وفقًا لـ Counterpoint. لكن موردي OSAT يتعاملون في المقام الأول مع الفائض الذي لا تستطيع القدرة الداخلية لـ TSMC استيعابه، وليس خطوات التعبئة ذات القيمة الأعلى. تحافظ TSMC على عملية تصنيع وسيط السيليكون وعمليات الرقاقة الأمامية على الرقاقة داخل الشركة، مع الاستعانة بمصادر خارجية لتجميع واختبار الركيزة ذات الهامش المنخفض.
وقال ويليام لي، كبير المحللين في شركة Counterpoint Research، إن “التعبئة المتقدمة لم تعد مجرد خطوة داعمة ولكنها أصبحت عاملاً أساسياً لنشر الذكاء الاصطناعي”. “مع تحرك العملاء للحفاظ على القدرات، أصبح بائعو OSAT في وضع أفضل من الناحية الهيكلية مما كانوا عليه في الدورات السابقة، مع امتداد رؤية النمو على مدار عدة سنوات.”
تتوقع شركة Counterpoint أن سعة التعبئة والتغليف المتقدمة على مستوى الصناعة يمكن أن تتوسع بنسبة 80٪ تقريبًا على أساس سنوي في عام 2026. ويمثل توسع CoWoS الخاص بشركة TSMC غالبية هذا النمو، مما يعزز مكانتها مرة أخرى في مركز سلسلة توريد شرائح الذكاء الاصطناعي.
لكن هذا الموقف ليس مضمونًا أن يستمر إلى الأبد. يمكن أن يبدأ منحدر 2 نانومتر الخاص بسامسونج في جذب العملاء الخارجيين إذا استقرت الإنتاجية، كما أن عملية 18A من Intel لها أول منتجاتها في Panther Lake وClearwater Forest، على الرغم من أن الشحنات الكبيرة لا يزال لديها الوقت الكافي للانزلاق. من المرجح أن تحافظ المسابك الصينية على نمو مكون من رقمين مع استمرار الإنفاق على التوطين، في حين قامت شركات تصنيع الآلات غير ذات الذاكرة مثل Texas Instruments وInfineon بمسح تصحيحات مخزونها إلى حد كبير، مما يوفر خط أساس للطلب أكثر استقرارًا.
ومع ذلك، لم تسد أي من هذه التطورات الفجوة على المدى القريب مع دخول TSMC عام 2026 مع زيادة إنتاج 2 نانومتر، ونحو 56 مليار دولار من النفقات الرأسمالية المخطط لها، وقاعدة عملاء ملتزمة مسبقًا بسنوات من قدرة التغليف المتقدمة. حقيقة أن TSMC استحوذت على 38% من السوق في عام 2025 لم تكن أمرًا شاذًا ولكنها نتاج المزايا المركبة في التكنولوجيا والتسعير والتكامل الرأسي الذي سيستغرق المنافسين سنوات لمطابقته.
يتبع أجهزة توم على أخبار جوجل، أو أضفنا كمصدر مفضل، للحصول على آخر الأخبار والتحليلات والمراجعات في خلاصاتك.
التعليقات