بالأمس، وقعت AMD وMeta صفقة لتقديم 6 جيجاوات من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مما يعكس صفقة AMD الحالية مع OpenAI، الموقعة العام الماضي. إذا وصل سهم AMD إلى 600 دولار بحلول عام 2031، فإنها ستكافئ Meta بنسبة 10٪ من الشركة مقابل شراء وحدات معالجة الرسوميات الخاصة بها. في حين أن هذا قد يبدو جذريًا للوهلة الأولى، إلا أن النظر بشكل أعمق في الصفقة يكشف أكثر مما كان يعتقد في البداية.
أولاً، من الواضح أن AMD تعمل على استخدام أنظمتها المستندة إلى Instinct MI400 في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، على الرغم من افتقارها إلى الميزة التي يمكن أن توفرها معماريات Nvidia's Grace Blackwell وRubin القادمة. في الواقع، تظل Nvidia هي الشريحة المفضلة لأولئك الذين يستخدمون مسرعات الذكاء الاصطناعي لتدريب أعباء العمل.
في العام الماضي، تحولت مختبرات الذكاء الاصطناعي التابعة لشركة ميتا بعيدًا عن التنافس مع تطوير النماذج الحدودية، وبدلاً من ذلك وجهت جهودها نحو تطوير ما تسميه الذكاء الفائق الشخصي. في أوائل شهر يناير، أنشأت الشركة مؤسسة Meta Compute الخاصة بها، المسؤولة عن توسيع نطاق براعة مركز البيانات الخاص بها. سيقوم هيكل المنظمة الجديدة بتمركز ملكية إجمالي مجموعتها التكنولوجية. لذلك، على الرغم من أن Meta لم تعد تتنافس علنًا مع أمثال أحدث نماذج الذكاء الاصطناعي الحدودية بعد الآن، إلا أن لديها هدفًا واضحًا وتريد توسيع نطاق عمليات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها.
يمكن أن تصل خطط Meta للإنفاق على الذكاء الاصطناعي في عام 2026 إلى ما يصل إلى 135 مليار دولار في عام 2026، ارتفاعًا من 72 مليار دولار في عام 2025. وفي الأسبوع الماضي فقط، أعلنت الشركة أيضًا أنها ستستخدم أنظمة NVL72 على نطاق الرف من Nvidia، ونشر وحدات المعالجة المركزية لخادم Grace التي تعمل بنظام Arm ومحولات Spectrum-X مع البصريات المعبأة بشكل مشترك. لذلك، من الواضح أن شركة ميتا تتطلع إلى نهج لا يعتمد على النظام الأساسي عند توسيع نطاق مبادرة حوسبة الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، والتي من المقرر أن تنشر عشرات الجيغاواط من الطاقة.
من المرجح أن تستخدم Meta رفوف NVL72 لخدمة تطوير النماذج الحدودية والتدريب ومهام الاستدلال شديدة التحمل. ومع ذلك، يصبح مكان AMD في اللغز واضحًا بشكل متزايد عندما تقوم بتصغير الإستراتيجية على نطاق واسع.
أوضح مارك زوكربيرج، الرئيس التنفيذي لشركة Meta، أن الأجهزة التي تنشرها AMD سيتم استخدامها بشكل أساسي في أعباء عمل “الاستدلال” و”الذكاء الفائق الشخصي”. في حين أن سوق الاستدلال أصبح حاليًا مزدحمًا بشكل متزايد بجميع أنواع السيليكون المخصص من أمثال Sambanova وQualcomm وBroadcom. ومن المعروف أيضًا أن شركة Meta تعمل على تطوير ASIC الخاص بها، في إطار برنامج Meta Training and Inference Accelerator (MTIA)، ولم نر بعد ثمار جهودها.
“تتخذ Meta منهجًا هجينًا، حيث أصبحت AMD شريكًا رئيسيًا، إن لم يكن أساسيًا، لأعباء عمل استدلال الذكاء الاصطناعي المحددة، بينما تواصل Nvidia توفير الأجهزة المتطورة للتدريب.” يقول المحلل جون بيدي. يبدو أن Meta تقوم بتحوط عمليات نشر الذكاء الاصطناعي بين العلامات التجارية حتى لا تعتمد فقط على الخندق الذي على شكل CUDA من Nvidia.
وتابع التعليق بأن أجهزة AMD من المحتمل أن تخدم أعباء العمل لحركة مرور الذكاء الاصطناعي المباشرة، مثل إنشاء الملصقات وتحرير الصور. لذلك، في حين أن Meta قد لا تلعب حاليًا دورًا في المجموعة الحدودية الحالية، إلا أن الشركة لا تزال تنشر الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع عبر مجموعة من المنتجات.
داخل نهج AMD
بينما ترى Meta بوضوح فرصة ليس فقط لاستخدام ونشر مجموعات Helios على نطاق الحامل من AMD، فقد أظهر سهم AMD بعض النمو الإيجابي بعد الإعلان. يقوم الضمان المستند إلى الأداء بتسعير الأسهم بسعر سنت واحد فقط لكل سهم، مع 160 مليون سهم من الأسهم العادية جاهزة للاستيلاء عليها، حيث يتم تحقيق شحنات Instinct GPU. سيتم استحقاق الشريحة الأولية بعد شحنة تبلغ 1 جيجاوات، وترتفع إلى 6 جيجاوات كاملة بحلول عام 2031، إذا كانت تتماشى مع حد المخزون البالغ 600 دولار.
“ستكون Meta عميلاً رئيسياً لـ 6ذ وحدات المعالجة المركزية AMD EPYC، التي تحمل الاسم الرمزي “Venice”، و”Verano”، وهو معالج EPYC من الجيل التالي مصمم بتحسينات خاصة بأعباء العمل لتوفير أداء قيادي لكل دولار لكل واط. من المتوقع أن يتم ذلك في النصف الثاني من عام 2026، حيث أن الأجهزة نفسها حاليًا في مرحلة التحقق من صحة الأجهزة والبرامج.
وقال جان هو، المدير المالي في AMD: “من المتوقع أن يؤدي نشر Meta إلى توليد إيرادات كبيرة للذكاء الاصطناعي في مركز البيانات تبلغ مليارات الدولارات لكل جيجاوات. وستبدأ الإيرادات في النصف الثاني من عام 2026 وتتزايد جنبًا إلى جنب مع نشر MI450 مع العملاء الآخرين”.
أثناء الأسئلة والأجوبة في المكالمة، أثار فيفيك آريا من BofA Securities نقطة مهمة: إذا كان الطلب قويًا جدًا على مسرعات الذكاء الاصطناعي من AMD، فلماذا تتخلى الشركة بشكل فعال عن الأسهم لتأمين الطلبات؟ هذه ليست الصفقة الأولى من نوعها، فهي تعكس تمامًا صفقة OpenAI اعتبارًا من أكتوبر 2025. ويقول سو إن مثل هذه الصفقات مفيدة لمساهمي AMD، لأنها تضمن مستوى معينًا من الأرباح للتباهي بها للمساهمين، وتساعد AMD على تشكيل خارطة الطريق الخاصة بها، حيث تشارك الشركات في تطوير الأجهزة، وستستمر في القيام بذلك طوال مدة الصفقة.
“لذا، إذا نظرت إلى هيكل ضماناتنا في هذه الحالة، فهو — مرة أخرى، إنه هيكل حوافز متوافق للغاية. تقوم Meta برهان كبير على النشر على نطاق واسع لـ AMD، وهو أمر رائع. تستفيد AMD من هذا النشر واسع النطاق، الذي يجلب حجم الإيرادات ونضج النظام البيئي ونضج البرامج. وبافتراض أننا نلبي جميع عمليات الشراء بالإضافة إلى عتبات أسعار الأسهم، سيستفيد مساهمو AMD بشكل كبير، وستستفيد Meta كجزء من ذلك.” قال سو.
باختصار، في مقابل الأسهم، تحصل AMD على ضمان معين للطلبات، وبالتالي القيمة لمساهميها. وفي وقت سابق من المكالمة، أشار سو إلى أن الصفقة ستساعد الأوضاع المالية لشركة AMD على المدى الطويل. على وجه الخصوص، تهدف الشركة إلى أن يُنسب 80% من معدل النمو السنوي المركب (CAGR) إلى مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي. بمجرد تحقيق هذا الهدف، يمكن للشركة أن تعادل قيمة 20 دولارًا للسهم الواحد مع جهود مركز البيانات الخاصة بها، والتي تهدف AMD إلى تحقيقها قبل عام 2031.
وهذا يتناقض بشكل صارخ مع شركة Nvidia، التي لا تقدم أسهمًا للطلبات – فالعملاء يصطفون على أي حال. إذا أوفت AMD بالتزاماتها مع كل من Meta وOpenAI، فستكون قد نشرت 12 جيجاوات في الحوسبة وتتخلى عن 20% من الشركة مقابل تأمين الاشتراك في مسرع الذكاء الاصطناعي. وطالما ارتفعت أسهم الشركة إلى 600 دولار بحلول عام 2031، فقد يصبح ذلك حقيقة جديدة لواحدة من أقدم الشركات في صناعة الرقائق.
التعليقات