دورات تسعير الذاكرة ليست جديدة، لكن طريقة بيعها تتغير. على مدى الأشهر القليلة الماضية، بدأت سامسونج وSK hynix الابتعاد عن عقود التوريد طويلة الأجل ذات الأسعار الثابتة، واستبدالها باتفاقيات أقصر وآليات تسعير ما بعد التسوية التي تسمح بتعديل الأسعار بعد التسليم. ومن المفهوم أيضًا أن ميكرون يتبع مسارًا مشابهًا.
وبحسب التقارير التي نقلتها ديجي تايمز, تظهر هذه العقود الجديدة في نفس الوقت الذي يظهر فيه الارتفاع الحاد في تسعير DRAM وNAND الذي نشاهده يتكشف بتصعيد لا هوادة فيه، مدفوعًا في المقام الأول بالطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والعرض المحدود في العقد المتقدمة. ومن المتوقع أن يحقق صانعو الذاكرة إيرادات تزيد عن 551 مليار دولار في عام 2026.
يعكس تسعير ما بعد التسوية ثقة الموردين
وبموجب الاتفاقيات التقليدية، يتم تحديد أسعار DRAM وNAND في وقت التوقيع. وحتى إذا تحركت الأسعار الفورية بشكل حاد، فإن إعادة التفاوض ربع السنوي عادة ما تعمل على تعديل الأسعار ضمن نطاق ضيق يبلغ 10٪ تقريبًا. وقد منحت هذه الترتيبات أكبر المشترين في السوق القدرة على التنبؤ بالتكاليف وعزلتهم عن عدم الاستقرار على المدى القصير.
تسعير ما بعد التسوية يفعل العكس. في حين يتم تسليم المنتجات بالسعر المتفق عليه خلال مدة العقد، يتم تعديل الدفعة النهائية في نهاية المدة لتعكس أسعار السوق السائدة. إذا ارتفعت الأسعار بشكل ملموس – كما هو الحال مع DRAM في الأشهر الأخيرة – يدفع العملاء الفرق. ومن ناحية أخرى، يتحمل الموردون الخسارة إذا انخفضت الأسعار.
الآن، وفقا لمصادر الصناعة التي استشهد بها ديجيتيمزووقعت كل من Samsung وSK hynix وMicron مثل هذه العقود، في المقام الأول مع شركات التكنولوجيا الكبيرة في أمريكا الشمالية. وأشار أحد المصادر إلى أنه بالنسبة لكبار العملاء، أصبح تأمين إمدادات الذاكرة أولوية أعلى من تثبيت السعر المؤكد، حتى لو كان ذلك يعني دفع المزيد لاحقًا. وهذا ليس أكثر من ديناميكيات العرض والطلب الأساسية التي كان لا بد أن تلعب دورًا في ضوء حالة السوق في الأشهر الأخيرة.
من المهم أن نلاحظ أن ترتيبات التسعير بعد التسوية هذه لا تعمل إلا إذا كان الموردون واثقين من أن الأسعار ستظل مرتفعة، فلماذا يدفعون بها بخلاف ذلك؟ إن استعداد جميع شركات صناعة الذاكرة الثلاث الكبرى لتبني تسعير ما بعد التسوية، يشير للأسف إلى أنهم كذلك.
تتقلص أطوال العقود جنبًا إلى جنب مع مرونة الأسعار
الأسعار ليست كل ما يتغير، ففترات العقد أصبحت أيضًا أقصر. من المفهوم أن مشتري الذاكرة، وخاصة أصحاب السعة الفائقة، قد دفعوا من أجل اتفاقيات طويلة الأجل لضمان العرض مع تسارع الطلب على الذاكرة عالية السعة بينما يتقلص العرض. من الواضح أن الموردين بدأوا في معارضة هذه الشروط، واختاروا بدلاً من ذلك العقود التي تستمر لأشهر فقط. ديجي تايمز, نقلا عن منشور باللغة الكورية أخبار ET، أعطى مثالاً على فشل مشغل مركز بيانات في أمريكا الشمالية في تأمين صفقة توريد لمدة عامين من أحد بائعي الذاكرة، وبالتالي الحصول على السعة من مورد آخر بموجب عقد أقصر يتضمن تسعير ما بعد التسوية.
ومن المتوقع أن تستمر هذه الشروط التي تفضل الموردين على الأقل خلال النصف الثاني من العام، عندما يتوقع بعض المحللين أن تصل وتيرة الزيادات في أسعار الذاكرة إلى حد ما. وحتى مع ذلك، يتوقع قليلون العودة إلى العقود الطويلة ذات الأسعار الثابتة التي هيمنت خلال السنوات الأولى بعد الوباء، ومن يستطيع أن يقول إن الأسعار ستبدأ في التباطؤ على أي حال؟
إن الوضع الحالي لسوق الذاكرة لم يسبق له مثيل، حيث يتم خنقه بشكل متزايد مع مرور كل يوم بسبب المطالب المتواصلة لفقاعة الذكاء الاصطناعي الخارجة عن السيطرة. على الرغم من أننا شهدنا بعض الاستقرار في الأسابيع الأخيرة، إلا أنه من المستحيل إجراء أي تنبؤات ذات معنى بحسن نية حول المكان الذي قد يكون أو لا يكون فيه تسعير الذاكرة في الشهر المقبل؛ يمكننا أن ننسى ما قد يستغرقه الأمر بعد ستة أشهر أو أكثر من الآن لأنه ببساطة لا يوجد ما يمكن التنبؤ به.
هامش التشغيل الآن 40-50%
تحليل حديث من زد نت يوضح مدى ملاءمة هذا السوق للموردين. ويتوقع أن تتمكن شركتا Samsung وSK hynix من تحقيق هوامش تشغيل NAND بنسبة 40-50٪ للنصف الأول من عام 2026، وهي مستويات كانت تبدو غير معقولة خلال ظروف زيادة العرض التي شهدناها في عام 2022 وأوائل عام 2023. ولا تعتمد هذه الهوامش على الأسعار المرتفعة فحسب، بل على إدارة العرض المنضبطة والرغبة في الابتعاد عن العقود غير المواتية.
زد نت يشير إلى أن الصناعة تتوقع أن تصل منتجات NAND إلى ربحية قياسية لأول مرة منذ عام 2017، مضيفًا أنه من المتوقع أن ترتفع هوامشها إلى نطاق 20٪ في الربع الرابع من عام 2025. ومن المتوقع أن ترتفع أسعار NAND على مراحل خلال الربعين الأول والربع الثاني من هذا العام، مع استمرار الإنفاق الرأسمالي المحافظ في تشديد العرض والمساهمة في ما أصبح نقصًا مزمنًا.
ومع ذلك، لا يشعر جميع المشترين بآثار ذلك على قدم المساواة. Apple هي إحدى الشركات التي، وفقًا لمحلل TF International Securities، Ming-Chi Kuo، حولت مفاوضاتها بشأن أسعار الذاكرة من إيقاع نصف سنوي إلى إيقاع ربع سنوي. ويتوقع أن ترتفع أسعار LPDDR في الربع المالي الأول لشركة Apple من عام 2026، مع احتمال حدوث زيادات أخرى في الربع التالي. ومن المتوقع أن تكون الزيادات في أسعار NAND أكثر تواضعا.
ويشير كو أيضًا إلى أن العديد من العلامات التجارية للهواتف الذكية تكافح من أجل تأمين إمدادات كافية من الذاكرة حتى عندما تكون على استعداد لدفع أسعار أعلى. وبحسب ما ورد قام بعض البائعين الصينيين بتأخير إطلاق المنتجات أو خفض مواصفات الأجهزة نتيجة لذلك. لكن موقف شركة آبل مختلف: في حين أن ارتفاع تكاليف الذاكرة يمكن أن يضغط على الهوامش الإجمالية على المدى القريب، يشير كو إلى أن صانع iPhone مستعد لاستيعاب هذه التكاليف لحماية أحجام الشحنات، مضيفًا أن شركة Apple تفكر في الحفاظ على أسعارها المبدئية لتشكيلة iPhone 18 المخططة دون تغيير إلى حد كبير.
توضح كل هذه العوامل معًا أن هناك تحولًا هيكليًا يحدث في كيفية تخصيص الذاكرة وبيعها. لقد عاد ميزان القوى بقوة نحو الموردين، مما أدى إلى تعديل شروط العقد وفقًا لذلك.
وهذا لا يعني أن الأسعار سترتفع إلى أجل غير مسمى. وتظل الذاكرة صناعة دورية كثيفة الاستخدام لرأس المال، وتميل فترات الربحية العالية إلى جذب الإفراط في الاستثمار. لكن التغييرات الحالية في العقود تشير إلى أن الموردين يمنحون الأولوية لانضباط الهامش ومرونة التسعير على استقرار الحجم، وسيستمرون في القيام بذلك على المدى المتوسط على الأقل.
التعليقات