حكاية مصرية: الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يواجه صعوبة في خفض الفائدة مع تسارع ضغوط الأسعار

أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى استعداده للنظر في التضخم على المدى القريب، بعد أن أبقى مؤخرًا على توقعاته بخفضين لأسعار الفائدة هذا العام، إلا أن مورجان ستانلي يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيواجه صعوبة في تنفيذ سلسلة من التخفيضات هذا العام، مع احتمال تسارع التضخم.

أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى استعداده لمراجعة التضخم الناجم عن الرسوم الجمركية، وفقًا لما ذكره اقتصاديون في مورجان ستانلي في مذكرة حديثة، ولكن قد يكون من الصعب تطبيق ذلك عمليًا، لا سيما بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يعتمد على البيانات.

وعقب قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير الأسبوع الماضي، أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، إلى استعداده لمراجعة التضخم الناجم عن الرسوم الجمركية.

وقال باول خلال مؤتمر صحفي عُقد في 19 مارس: “قد يكون من المناسب أحيانًا مراجعة التضخم إذا كان سيختفي بسرعة دون أي إجراء من جانبنا، أو إذا كان مؤقتًا. وقد يكون هذا هو الحال في حالة تضخم الرسوم الجمركية”.

ولكن من المتوقع أن يتسارع التضخم في النصف الثاني من العام، وفقًا لتقديرات اقتصاديي مورغان ستانلي، مما يُعقّد مسار خفض أسعار الفائدة بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي ويُجبره على التوقف لفترة أطول.

وقال اقتصاديون: “تشير توقعاتنا إلى أن معدل التضخم السنوي في نفقات الاستهلاك الشخصي سيرتفع إلى 2.8% بحلول ديسمبر، مع تسارع أكبر في النصف الثاني من العام”.

وأضافوا: “نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج إلى الحفاظ على سياسة تقييدية معتدلة لفترة أطول قبل أن يكتسب ثقةً في التضخم لتبرير المزيد من التخفيضات”، محافظين على توقعاتهم بخفض واحد في يونيو من هذا العام.

ومع ذلك، قال مورجان ستانلي إن مسار خفض أسعار الفائدة الأقل عمقًا هذا العام سيمهد الطريق لتخفيضات حادة في أسعار الفائدة العام المقبل، بينما يحاول الاحتياطي الفيدرالي تعويض النقص.

وأضاف: “نواصل الدعوة إلى أن يكون الاحتياطي الفيدرالي أكثر تخلفًا عن الركب، وأن يُجري المزيد من التخفيضات المتأخرة في عام 2026.”